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谁说赚钱难?“石化双雄”堪比印钞机水泥比房子还暴利!|檀行业

| 2019-08-15 阅读 217

图片来源:视觉中国



文/赵十一


 

上市公司开启“比惨”模式。

 

三季度贵州茅台归母净利润同比增长率仅为2.71%,苏宁易购归母净利润更是大幅下降约67%。互联网巨头也很惨,阿里巴巴市值蒸发1800亿美元,腾讯市值蒸发约2.1万亿港元。

 

当前经济下行压力大,明星公司业绩扑街也可以理解。潮起潮落,四季轮回,哪有说可以穿越牛熊,一直很优秀的呢?还真有!

 

“石化双雄”三季报业绩炸裂,冠绝A股,以其天文数字般的盈利,亮瞎众多上市公司的双眼。

 

两家企业前三季度净利共计约1081亿元,平均日赚约4亿元,其中中国石油前三季净利为481亿元,同比增177%;中国石化前三季度净利为601.55亿元,同比增长52.7%。


利润大增 股价平平 市场怕什么?


茅台业绩不及预期,市场直接给了一字跌停板,而“石化双雄”堪比印钞机的赚钱速度,外加高增长,股价涨七八个点不为过吧。并没有,今天中国石化还是收阴的。

 

大多数情况下,市场是非理性的,但是对于蓝筹股却表现的十分理性和克制。

 

比如中石油财报称,公司抓住油价回升、天然气市场需求增长的有利时机,坚持稳健发展方针,注重高质量发展,深化改革和创新驱动,深入开展开源节流降本增效,主动适应市场变化,优化油气生产,加强资源平衡和运行协调,生产经营平稳受控,经营业绩大幅增长。

 

我们看天然气:公司生产可销售天然气2,661.6十亿立方英尺,比上年同期增长4.8%,需求是增长了,但的确不高,投资者对股价克制是有理由的。


 

再看深化改革和创新驱动:481亿的净利润确实厉害,但公司营收超过1.7万亿,净利率只有不到3.7%左右,这么低的净利率说明效率很低,跟改革和创新实在也不搭边,开源节流降成本倒是合情合理。

 

那公司同比增长同比增177%的利润到底靠什么,看第一句话就好了——公司抓住油价回升……这一点广大车主可以说是最有体会了,对油价上涨抓的可是很稳,很牢。

 

三季度国际油价一路上扬,攀升至2014年以来的最高价,而中石油营收净利润的增幅主要来自于三季度单季增幅,也就是说高油价才是公司的盈利法宝。

 

虽然是现金奶牛,但是一家公司效率同行业处于低位,并且那么低的净利率,投资者还是不太认可的。

 

上游赚钱了 经济怎么办?

 

进入2018年以后,我国的油价伴随着国际油价不断上涨,从6元多涨到了7元多,一年涨幅次数高达12次!

 

10月19日24时,成品油调价窗口将再次开启,国内大部分省市地区92#油价无限逼近8元大关,下一轮调价窗口开启的话,95#将有望突破9元。

 

油价的上涨,车主苦不堪言,养车成本中油费的支出成本最大,综合来看,养一辆车,一年油费就占了总成本支出的50%。中国整个汽车行业疲软,油价这么涨,占很大因素。

 

油价比较高的25个国家和地区中,都是经济发展非常成熟的发达国家,这些国家和地区人均GDP相对也比较高,所以对油价的承受能力也更高。据2017年数据统计,中国人均GDP总之位于全球排名的第74位。


 

当然这还不是影响最大的,要命的是石油化工这条产业链影响国计民生。基础化工业中,化学纤维制造业、橡胶制品业、塑料制品业,均处于石化产业链下游,以基本石化产品为原料,原料成本占生产成本比重大,对油价格变化较为敏感。

 

原油、成品油价格不断上涨,化工品价格也在大幅上涨,甚至上浮远远超过油品价格。

 

例如PTA,自6月20日起PTA期货市场便进入上扬趋势,从最初的5512元/吨直达8月29日的8062元/吨,而后快速下跌,目前仍维持在7000元/吨左右。

 

作为下游织造企业资金大量和长期被客户拖欠,织造企业早已无利可图,再加上今年以来经编行情严重下滑,多数企业处于亏损状态,现在织造企业“谈涨色变”

 

上游少赚一点,下游就能好过一点。


面粉贵过面包 水泥比房子还暴利


石化双雄业绩大好情有可原,毕竟国际油价确实一直在涨,但是水泥竟然成了一门暴利的生意,这确实让人吃惊。

 

当前,全国多个地区水泥价格又迎来新一轮涨价潮。近日,川渝地区部分水泥厂家再上涨50元/吨,平均达到550元/吨以上的高位。

 

受环保、基建补短板等因素影响,水泥价格不断上涨,部分行业龙头的上市公司盈利能力和毛利率已超过国内龙头房企。

 

龙头企业海螺水泥三季报显示,今年前三季度其归属于上市公司股东的净利润为207.16亿元,同比增长111.20%。万科三季度扣非净利润为139.46亿元,同比增长31.63%。


 

也就是说前三季度水泥龙头海螺比房地产龙头万科多赚了63.35亿元!

 

正常水泥需求比较多而供给偏少,源于国家近两年供给侧改革淘汰了一批落后产能,加上很多地区环保要求也很严格,现在水泥每吨成本大概在200多元/吨,毛利率大概在40%左右。

 

毛利率40%,什么概念?2018年上半年万科A综合毛利率为34.4%,保利地产2018年半年报综合毛利率为35.39%。这种盈利水平,不知道的还以为水泥是高科技行业呢!

 

激发经济活力,亟需减税降费降成本

 

统计局数据显示,10月官方制造业和非制造业PMI分别为50.2和53.9,环比双双下降。制造业虽总体延续扩张态势,但创2016年7月以来新低。

 

值得注意的是,主要原材料购进价格指数和出厂价格指数差值扩大到6.0%,表明制造业原材料采购价格涨幅继续超过产品出厂价格,影响了部分企业的效益增长。

 

数据说明了两个问题:

 

一是,生产端由于原材料价格虽然回落,但中下游企业压力很大,且修复动力不强。

 

二是,需求端,内需、外需指标同时走弱,稳基建的效果尚未体现,房地产和制造业投资也有可能回落,叠加消费不强,需求端短期内或难以对经济景气形成有力支撑。

 

9月份后,10月份PMI指数继续明显回落,短期经济下行压力仍然较大。

 

上游成本飙升,下游企业就失去活力,同时影响到消费者收入以及需求,因此未来有必要进一步的减税降负,降低上游成本,毕竟像水泥这种技术壁垒不高的行业,现在达到了40%的利润率实在是有点过了。

 

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